Автомобильная электроника, быстро развивающаяся в последние годы, может столкнуться с трудностями.Freescale, лидер мирового рынка автомобильных полупроводников, во втором квартале выросла всего на 0,5%.Цепь электронной промышленности ниже по течению рецессии, решил, что вся глобальная электронная промышленность по-прежнему будет в межсезонье окутаны облаком.
Избыточные запасы полупроводников в глобальной цепочке поставок электроники оставались высокими в первом полугодии.По данным iSuppli, запасы полупроводников выросли в первом квартале, который традиционно является сезоном медленных продаж, до максимума в 6 миллиардов долларов, а количество дней запасов у поставщиков составило почти 44 дня, что на четыре дня больше, чем в конце 2007 года. Избыточные запасы во втором квартале практически не изменились по сравнению с первым кварталом, поскольку поставщики наращивали запасы для относительно сильного второго полугодия.Несмотря на то, что снижение спроса в связи с ухудшением экономической ситуации вызывает обеспокоенность, мы считаем, что избыточные запасы в цепочке поставок могут привести к снижению средних цен реализации полупроводников, способствуя ухудшению состояния рынка во второй половине года.
Прибыль листинговых компаний в первом полугодии была низкой
В первой половине этого года зарегистрированные на бирже компании в секторе электронных компонентов достигли общей операционной выручки в размере 25,976 млрд юаней, что на 22,52% больше, чем за тот же период прошлого года, что ниже темпов роста выручки всех А-акций (29,82%). ;Чистая прибыль достигла 1,539 млрд юаней, увеличившись на 44,78% в годовом исчислении, что выше темпов роста рынка акций на 19,68%.Однако, исключая сектор жидкокристаллических дисплеев, чистая прибыль сектора электроники в первом полугодии составила всего 888 млн юаней, что на 18,83% ниже чистой прибыли прошлого года в размере 1,094 млрд юаней.
Полгода электронной пластины снижение чистой прибыли в основном за счет значительного снижения валовой прибыли основного бизнеса.В этом году отечественная обрабатывающая промышленность, как правило, сталкивается со многими факторами, такими как рост цен на сырье и ресурсы, рост затрат на рабочую силу и повышение курса юаня.Снижение валовой прибыли компаний, производящих электронику, является неизбежной тенденцией.Кроме того, отечественные предприятия в основном находятся в среднем и нижнем сегменте технологической пирамиды и полагаются только на преимущество в стоимости рабочей силы, чтобы занять место на международном рынке;На фоне макроэкономического фона мировой электронной промышленности, вступающей в период зрелости, конкуренция в отрасли становится все более жесткой, цены на электронные продукты резко снижаются, а отечественные производители не имеют права говорить о ценообразовании.
В настоящее время электронная промышленность Китая находится в периоде трансформации технологической модернизации, и макросреда этого года для электронных предприятий Китая является трудным годом.Глобальная рецессия, дальнейшее сокращение спроса и рост курса юаня оказали сильное давление на электронную промышленность страны, которая на 67% зависит от экспорта.Для борьбы с инфляцией правительство ужесточило денежно-кредитную политику, чтобы не допустить перегрева экономики, и сократило налоговые льготы для экспортеров.Кроме того, эксплуатационные расходы и стоимость рабочей силы продолжают расти, а цены на продукты питания, бензин и электроэнергию не прекращают расти.Все вышеперечисленные факторы сильно сжимают пространство прибыли отечественных электронных предприятий.
Оценка плиты невыгодна
Общий уровень оценки P/E сектора электронных компонентов выше, чем средний уровень рынка А-акций.Согласно анализу данных China Daily за 2008 год, текущий динамический коэффициент прибыли на рынке акций в 2008 году составляет 13,1 раза, а пластины электронных компонентов - 18,82 раза, что на 50% выше, чем общий уровень рынка.Это также отражает ожидаемое снижение доходов компаний, зарегистрированных на бирже электронной промышленности, в результате чего общая оценка пластины находится на относительно завышенном уровне.
В долгосрочной перспективе инвестиционная ценность электронных акций A-share заключается в улучшении статуса отрасли и повышении прибыльности за счет модернизации корпоративных продуктов и технологий.В краткосрочной перспективе вопрос о том, смогут ли электронные компании получить прибыль, зависит от того, сможет ли экспортный рынок восстановиться и постепенно ли цены на товары и другое сырье упадут до разумного уровня.По нашему мнению, отрасль электронных компонентов будет оставаться в относительно низком спаде до тех пор, пока не закончится кризис ипотечного кредитования в США, экономика США и других развитых стран не восстановится, или сектора бытовой электроники или Интернета не будут генерировать спрос на новые тяжелые приложения.Мы по-прежнему сохраняем наш «нейтральный» инвестиционный рейтинг сектора электронных компонентов, учитывая, что текущие неблагоприятные внешние условия развития сектора не показывают признаков улучшения в обозримом четвертом квартале.
Время публикации: 18 января 2021 г.