Автомобильная электроника, которая в последние годы быстро развивается, может столкнуться с проблемами. Рост продаж Freescale, мирового лидера автомобильных полупроводников, во втором квартале составил всего 0,5%. Цепь электронной промышленности вниз по течению рецессии, решил, что вся глобальная электронная промышленность по-прежнему будет в межсезонье окутана облаком.
Избыточные запасы полупроводников в глобальной цепочке поставок электроники оставались высокими в первом полугодии. По данным iSuppli, запасы полупроводников выросли в первом квартале, традиционно медленном сезоне продаж, до максимума в 6 миллиардов долларов, а дни запасов поставщиков (DOI) составили почти 44 дня, что на четыре дня больше, чем в конце 2007 года. Избыточные запасы во втором квартале практически не изменились по сравнению с первым кварталом, поскольку поставщики наращивали запасы в течение относительно сильного второго полугодия. Хотя спрос на переработку из-за ухудшения экономической ситуации вызывает беспокойство, мы считаем, что избыточные запасы в цепочке поставок могут привести к снижению средних цен реализации полупроводников, способствуя ухудшению ситуации на рынке во второй половине года.
Прибыль листинговых компаний в первом полугодии была плохой
В первой половине этого года зарегистрированные на бирже компании в секторе электронных компонентов достигли общей операционной выручки в размере 25,976 млрд юаней, что на 22,52% больше, чем за тот же период прошлого года, что ниже темпов роста доходов всех акций класса А (29,82%). ; Чистая прибыль достигла 1,539 млрд юаней, увеличившись на 44,78% в годовом исчислении, что выше темпа роста рынка акций А на 19,68%. Однако без учета сектора жидкокристаллических дисплеев чистая прибыль сектора электроники в первом полугодии составила всего 888 миллионов юаней, что на 18,83 процента ниже чистой прибыли прошлого года в 1,094 миллиарда юаней.
Полгода снижения чистой прибыли электронных пластин в основном происходит за счет значительного снижения валовой прибыли основного бизнеса. В этом году отечественная обрабатывающая промышленность, как правило, сталкивается со многими факторами, такими как рост цен на сырье и ресурсы, рост затрат на рабочую силу и повышение курса юаня. Снижение валовой прибыли компаний, производящих электронику, является неизбежной тенденцией. Кроме того, отечественные предприятия в основном находятся на среднем и нижнем уровне технологической пирамиды и полагаются только на преимущество в стоимости рабочей силы, чтобы занять место на международном рынке; На макроэкономическом фоне вступления мировой электронной промышленности в зрелый период конкуренция в отрасли становится все более жесткой, цены на электронную продукцию резко упали, а отечественные производители не имеют права говорить о ценах.
В настоящее время электронная промышленность Китая находится в периоде трансформации технологической модернизации, и макросреда этого года для электронных предприятий Китая является трудным годом. Глобальная рецессия, дальнейшее сокращение спроса и рост курса юаня оказали сильное давление на электронную промышленность страны, которая на 67% зависит от экспорта. Чтобы бороться с инфляцией, правительство ужесточило денежно-кредитную политику, чтобы уберечь экономику от перегрева, и сократило налоговые льготы для экспортеров. Кроме того, эксплуатационные расходы и затраты на рабочую силу продолжают расти, а цены на продукты питания, бензин и электроэнергию не перестают расти. Все виды вышеперечисленных факторов приводят к серьезному сжатию прибыли отечественных электронных предприятий.
Оценка плиты не выгодна
Общий уровень оценки P/E сектора электронных компонентов выше среднего уровня рынка акций А. Согласно анализу данных China Daily за 2008 год, текущий коэффициент динамической прибыли рынка акций А в 2008 году составляет 13,1 раза, а пластин для электронных компонентов - 18,82 раза, что на 50% выше общего уровня рынка. Это также отражает ожидаемое снижение доходов компаний, котирующихся на бирже электронной промышленности, в результате чего общая оценка пластины находится на относительно завышенном уровне.
В долгосрочной перспективе инвестиционная ценность электронных акций A-share заключается в улучшении состояния отрасли и прибыльности за счет модернизации корпоративных продуктов и технологий. В краткосрочной перспективе, смогут ли компании по производству электроники получить прибыль, ключевым моментом будет то, сможет ли экспортный рынок восстановиться и упадут ли цены на сырьевые товары и другое сырье постепенно до разумного уровня. По нашему мнению, индустрия электронных компонентов будет оставаться в относительно низком спаде до тех пор, пока не закончится кризис ипотечных кредитов в США, экономика США и других развитых стран не восстановится или секторы бытовой электроники или Интернета не создадут спрос на новые тяжелые приложения. Мы продолжаем сохранять наш «нейтральный» инвестиционный рейтинг в секторе электронных компонентов, учитывая, что текущая неблагоприятная внешняя среда развития этого сектора не демонстрирует никаких признаков улучшения в обозримом четвертом квартале.
Время публикации: 18 января 2021 г.